機械行業目前處于一個溫和復蘇的過程，上半年由于產能利用率不足、產品降價，盈利低于預期，但是，行業最黑暗的時刻已經過去。我們認為現階段是內需主導復蘇路徑，出口將逐步回暖，原材料價格持續上漲動力不足，因此預計下半年機械行業盈利將得到改善。經過近期股價凌厲的調整，機械行業估值已具吸引力。
出口需求已觸底。出口已有觸底回升的跡象，不過強勁復蘇尚需假以時日。七月份中國船舶訂單環比增加，工程機械產品出口降幅收窄；5月份開始，韓國工程機械出口環比出現明顯的增長；日本、德國、美國的機床訂單依然慘淡。由于出口產品的毛利率通常好于國內銷售，因此出口回升也是我們判斷下半年盈利水平復蘇的重要假設。
經過近期股價凌厲的調整，機械行業估值已具吸引力,重點推薦工程機械行業。
我們認為未來兩年工程機械行業成長確定，合理PE應該在20-25倍左右，并且工程機械行業上市公司行業代表性較強，管理水平、公司治理、國際競爭力優于機械行業平均水平，應享受估值溢價。另外，中聯重科、柳工、太原重工2009、2010年PE已調整到20倍以下，估值明顯偏低，上調短期投資評級至強烈推薦。 |
